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政府引導基金的組織形式與管理方式


政府引導基金的組織形式與管理方式

來源: 和君咨詢




文 | 和君國有資本與國企改革研究中心研究員  任明濤


政府引導基金是由政府主導出資設立政策性母基金,以股權投資的方式,與社會資本共同設立子基金。政府引導基金不以盈利為目的,而是通過子基金的市場化運作,發揮財政資金的杠桿放大效應,重點扶持創新型企業發展,助推產業轉型升級和經濟結構調整。


根據投資方向的不同,政府引導基金主要分為三類:

一、創投類引導基金,主要指通過投資天使基金和創業投資基金,進而引導社會資本支持創新型中小企業發展。


二、產業類引導基金,主要指通過投資產業基金、并購基金等子基金、引導社會資本支持重點產業發展,促進重點企業做大做強。


三、基礎設施類引導基金,主要包括PPP發展基金、城鎮化投資引導基金和各類以基礎設施為導向的引導基金,通過創新基礎設施投融資模式,引導社會資本進入基礎設施領域,促進重大基礎設施建設。


政府引導基金的組織形式主要有以下三種:

一、有限合伙制。有限合伙制是政府引導基金最常見組織形式,屬于非法人經濟實體,主要由有限合伙人和普通合伙人組成,一般有限合伙人又可以分為幾個優先等級。有限合伙人主要負責出資,基本不參與經營,普通合伙人是基金投資的決策者和執行者,負責實際運作。


二、公司制。公司制是政府引導基金組織模式的一種,但數量和規模不大。依照《公司法》,公司制基金由投資股東構成,并設有股東大會、董事會和監事會等機構,股東享有管理權、決策權、收益權等。


三、契約制。契約制私募基金,即信托式私募基金,基于《信托法》《證券投資基金法》,并不具備法人資格,屬于代理投資制度的范疇。投資者作為基金的委托人和受益人,通常不參與基金的運作管理,全權委托給基金管理人。


政府引導基金的終極管理主要歸為發改委和科技部門兩大系統,前者主要導向是推動本地創投業發展,后者則主要致力于推動中小科技企業融資,其管理方式主要有以下五種:

一、成立獨立的事業法人主體作為基金的管理機構。如深圳市創業投資引導基金的管理機構為深圳市創業投資引導基金管理委員會辦公室,南京市創業投資引導基金的管理機構為南京市創業投資發展中心。


二、委托地方國有資產經營公司或政府投資平臺公司負責引導基金的管理運作。如石景山區創業投資引導基金是以石景山區國有資產經營公司作為受托管理機構,石家莊市創業投資引導基金委托石家莊發展投資有限公司負責具體投資運作。


三、委托地方國有創投企業負責引導基金管理運作。如蘇州工業園區創業投資引導基金的管理機構為蘇州元禾控股集團,上海市創業投資引導基金由上海創業投資有限公司作為管理機構,廣州市創業投資引導基金委托廣州市科技風險投資公司管理。


四、成立引導基金管理公司或者由公司制引導基金自行管理。前者如北京股權投資發展基金管理有限公司、浙江省創業風險投資引導基金管理有限公司,此類公司并非引導基金的出資主體,而僅作為受托機構負責基金管理運作;后者如上海浦東科技投資有限公司、成都銀科創業投資有限公司等,由公司內部團隊負責基金管理運作,內部治理按照《公司法》執行。


五、委托外部專業管理機構負責引導基金管理。如上海楊浦區人民政府引導基金委托美國硅谷銀行,金山區、閔行區創業投資引導基金委托盛世投資,紹興市創業投資引導基金委托凱泰基金等。


過去很多引導基金雖然成立了獨立的事業法人主體或引導基金管理公司,但管理團隊成員主要由財政部門人員兼職,管理人員經營能力欠缺且存在精力分散的問題,現在引導基金開始市場化招募專業人才,采取市場化激勵運作機制,推行團隊持股等,基金管理日趨專業化、市場化。



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